鲁政委、顾怀宇、郭再冉（鲁政委系兴业银行首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
利率，赎回
7月以来，股债跷跷板效应增强，“反内卷”深化，商品价格抬升，债市承压、利率上行，当前债市的赎回压力如何？我们重点关注基金、理财的情况。
我们以基金、理财今年1-7月的债券平均持仓成本作为“盈亏平衡线”，若债市利率上行至平均持仓成本之上，则基金、理财今年以来的累计收益为亏损，可能面临较大规模的赎回压力。
根据基金、理财二级市场净买入债券情况，我们测算得基金对于5年国债、10年国债、30年国债的平均持仓成本为1.61%、1.68%、1.86%，7月23日的市场水平为1.57%、1.70%、1.94%；对于5年国开债、10年国开债的平均持仓成本为1.68%、1.73%，7月23日的市场水平为1.65%、1.77%；对于1年AAA中票、3年AAA中票、5年AAA中票的平均持仓成本为1.83%、1.89%、1.97%，7月23日的市场水平为1.70%、1.83%、1.9
