荀玉根、王开（荀玉根系国信证券首席经济学家、经济研究所所长，中国首席经济学家论坛理事）
核心结论：①近期股市和经济走势背离：经济数据弱、中报业绩疲软，但股市表现强劲。②股市结构分化明显，以算力为代表的少数科技股贡献了指数一半涨幅，背后有产业逻辑和业绩支撑。③借鉴过去牛市，基本面改善和行情演绎会逐渐扩散，科技大趋势不变，风格或阶段性向价值平衡。
如何理解股强经弱？
国信证券首席经济学家 荀玉根
执业资格编号：S0980525090001
国信证券策略首席分析师 王开
执业资格编号： S0980521030001
报告发布日期：2025年9月19日
8月经济数据发布，工业增加值、CPI同比等数据走弱，但A股强势走高，如何理解“股强经弱”的现象？A股只是结构性的水牛吗？
1.股市与经济：走势明显背离
