鲁政委、顾怀宇、郭再冉（鲁政委系兴业银行首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
利率
影响债市利率走势的因素众多，不同时间段影响债市利率走势的因素不尽相同，如何观察短期牵引债市走势的主要因素？同时，债市的交易主题有无季节性特征？本文对此重点分析。
我们主要选取基本面“现实”、基本面“预期”、信贷面、资金“现实”、资金“预期”、风险偏好、机构行为等因素来划分债市交易重心。观察短期牵引债市走势的主要因素时，我们计算各因素与10年国债收益率的周度相关性，正相关性越高代表债市对相应因素的关注度越高，今年以来风险偏好对债市的影响程度明显高于往年。
同时，我们观察各因素与10年国债收益率相关性的季节性走势，季节性来看，债市交易基本面“现实”的时间段为第二季度和第三季，这段时间通常是政策观察期，相关性较高的时点为4月下旬至5月中旬、6月中旬和下旬、7月下旬至8月初、9月末至10月初。分维度来看，10年国债收益率与出
